论坛案例库悬赏分析16:中钢集团收购澳大利亚Midwest公司 – 案例库

冠词够用是由 星光博士 于 2011-12-5 17:18 校订

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2007年12月5日,柴纳钢铁业包围公司(以下缩写词中钢包围),英文缩写词“sinosteel”)向Midwest Corporation 共有有限公司(以下缩写词中西部公司),英文缩写词“Midwest”)正式提议收购用意函。战后的的整数的战斗和国防,CSC总算在2008年7月11日顺利地走完了收购任务。。这次收购是中华支持改革的保守当权派在海内传授的头等“愤怒反抗收购”。此次收购使分开被亚洲两家著名的银交易务与投资额专业记录《亚洲银交易务》(Finance Asia)和《财资记录》(Assets)评为2008年度“最适宜必要的并买卖”和“最适宜必要的买卖”。

1.交易语境

炼钢业是民族经济的要紧基础产业,是实现预期的结果产业化的支柱产业。2000嗣后,装饰经济生计禁食不变增长时髦,钢铁不得不依然盛产活力的,格外地非常新生经济实体义卖市场。,比方亚洲义卖市场,钢铁不得不特殊有效的。。2006-2007年国际义卖市场对钢铁不得不的增长条目见表1-1。

你可以从表1-1牧座,柴纳钢铁业不得不总体见识,或许增长的时髦,顶上。这事请相当于,柴纳钢铁业吞吐量也增长较快。2007年1-8一个月的时期,柴纳粗钢退位达32 052. 54万吨,增长17。上岁同期性 740,钢退位走到36 894. 53兆吨,同比增长。当年1-8个月,装饰67个钢铁发生国发生86钢 971万9000吨,减去柴纳钢铁业退位,支持物国家粗钢的退位仅为54。 919万4000吨,只吹捧同期性。这使得柴纳译成装饰上最大的粗钢发生商。,退位占36。装饰退位。 4%。跟随中外轧制钢不得不的不竭吹捧,钢铁交易对杂多的发生分离的不得不不竭吹捧,令半成品、刺激物和使水平横轴回转贵。地基这种条目,柴纳钢铁业产业协会不含糊的表现,唤醒和证实柴纳钢铁业支持改革的保守当权派海内用桩支撑,极好的柴纳海内铁矿资源管理。

2.支持改革的保守当权派语境

中钢包围

1993年2月26日,柴纳冶金术进发生总公司、柴纳钢铁业电饭煲行公司、柴纳国际钢铁投资额公司和柴纳冶金术轧制钢运转公司协同团体了柴纳钢铁业工贸包围公司(即如今的中钢包围公司)。中钢是国务院国资委的正中间的支持改革的保守当权派。,两个单元和86个单元,内部的60个,26海内,旗下有两家产权证券上市的公司,它是天元的源头(证券代码):002057)和ST JAR(证券代码):000928)深圳证券买卖所上市。2007年,柴纳钢铁业包围实现预期的结果主营事情收入1 112亿元。

本包围首要献身于冶金术的剥削和运转。,冶金术陈旧的、经商商业与组织工作,相互相干工程辅助设施与配件创造的,这是一家为钢铁交易抚养片面证实的公司。、体系综合服务性的的资源搜集剥削、商业组织工作、工程科学技术、配件创造、专业服务性的的巨型跨国的支持改革的保守当权派包围。控制全球营销体系和组织工作服务性的体系。,是柴纳首要铁和S的半成品供给者和经商代理。,与多家支持改革的保守当权派树立了长久的的战术合作相干。。铁矿石、铬矿砂、直系的复原铁、酒杯、焦炭、锰矿、钢屑、轧制钢、镁砂、稀土元素的氧化物等商业经纪居于海内前列,对交易有要紧心情。

作为首批走出国境的国有巨型支持改革的保守当权派经过,柴纳钢铁业包围长久的转向探究和遵守。。远在20世纪80年头,柴纳钢铁业包围精神饱满的应唱圣歌两种资源、对两个义卖市场的呼吁,海内资源剥削冲步坚固的一步,设置保安的、不变、可靠性的资源供给体系。同时,在澳元、南非等地成新产品了铁矿、亚铬酸盐资源库,为可持续开展保存了富产的的矿物资源。。

澳元Midwest Corporation Ltd

Midwest Corporation 共有有限公司是澳元产权证券上市的公司(证券代码):ASX: 管理信息体系支持改革的保守当权派,西澳元中西部的一家小型铁矿公司。。首要事情是中铁矿业和钢铁素材论文。。

Midwest铁矿论文首要是谎言西澳洲的库连努卡(Koolanooka 磁铁矿)磁铁矿论文与中段马鲛 Weld Range of 磷灰石)赤铁矿论文及相互相干基础设施。Cu Jien Nur C磁铁矿产业具有或保持亿吨,平均的铁档次34%,地基每年发生450万吨球团。发生弄清,子午岭赤铁矿的全部含义为1。 3200万吨,5亿~1000万吨远景具有或保持,地基年退位1 000万—1 500万吨赤铁矿。

Midwest的目的是译成装饰级的实现预期的结果铁矿和钢铁运转陈旧的公司,控制高高质量的的资源储藏,并有直系的的客户和义卖市场同伴证实。2005年,中西部与CCC签字合资在议定书中拟定,中段地域交接预期与可行性研究。

澳元( Murchison Metals 共有有限公司)

Murchison Metals 共有有限公司(默奇森金属共有有限公司),Murchison)是澳元上市(证券代码):ASX: MMX)支持改革的保守当权派,包孕在S&P/ASX200目录中。首要经过收购优质铁矿石和发生到T。

Murchison是Midwest的竞争者,三菱包围是日本最大的商业公司。 Development Pty 共有共有有限公司 Resources 共有有限公司(以下缩写词穿插),交叉点是澳元西部的杰克 Hills铁矿石论文拥有企业者。同时,默奇森和三菱也控制孤独的基础设施Okaje。 PoIt and 钢轨(OPR)。OPR的口岸及乘火车旅行全套服装开展地基将为西澳中西部地域的矿业支持改革的保守当权派(包孕Crosslands)和支持物潜在客户抚养装饰级的组织工作服务性的。更在穿插点和OPR中间的投资额,默奇森也精神饱满的探究铁矿石。、煤和锰的开发势。

3并购指引航线

(1)优先阶段:柴纳钢铁业海内失光不在乎的

开展这一地域的铁矿石储藏,以满意不得不。,2007年10月10日,Murchison 金属传授对中西部的愤怒反抗收购。颁布宣布未保留的收购Midwest,其买条目是MurCHISY产权证券的可替换中西部产权证券。。

2007年10月15日,因中西部缺席搬迁,默奇森贵至1:分享中西部产权证券。

2007年12月5日,因中西部不情愿被Murchison收购,选择帮忙White Knight(中钢)。中钢在一种水平上是中西部的盟友。。理性Midwest的请,中钢包围正式向中西部董事会查阅用意书,以每股100金钱的价钱收购中西部产权证券。。柴纳钢铁业的价钱比Midwest高出16%。。

2008年1月25日,柴纳钢铁业收购2 250万股中西部产权证券,11的共有。 1%吹捧到,译成Midwest优先大伙伴。也Murchison手中单独的持非常中西部产权证券。

2008年2月5日,Midwest对柴纳钢铁业的帮忙无准备地收到成功实现的事,Murchison颁布宣布不再向中西部公司打算企图。。

(2)第二阶段:河对岸中西部

经过西部使用中钢公司抛弃Murchison的愤怒反抗收购,支持柴纳钢铁业。

2008年2月20日,中西部急躁的颁布宣布,在财务顾问和提供专业咨询的提议下,该公司以为中钢低估了其付出代价和远景。。

2008年2月27日,中西部副董事长兼两大伙伴、马来群岛的刘天乘,也高地中钢不十分的提议。如今的问题是,柴纳钢铁业公司必须决议必要的打算。。自然,抚养什么都可以企图,与什么都可以可以落得企图的议论,中西部地域将充分地思索它。”

这表明,Midwest董事会在接到中钢收购提议将近3个月随后颁布宣布不接收中钢所打算的澳元/股的企图企图。

(3)第三阶段:从不掺假的到愤怒反抗

中西部马鞍,落得柴纳钢铁业的祸心收购。

2008年3月13日,Midwest排放公报称未牧座“眼前或许即将到来的有什么都可以公司要片面收购Midwest”的可以。

2008年3月14日,柴纳钢铁业包围颁布宣布,决议将澳元送去Midwest,全现钞收购中西部产权证券,合计将走到12亿澳元(约)。给人好印象的限期为2008年4月14日至2008年5月15日。。但中西部依然正告伙伴不要匆忙地行事。,并请将澳元的买价钱借款到至多7。

2008年3月31日,柴纳钢铁业包围董事长黄天文在一份申报中说:认为会发生中西部伙伴接收澳元每股买PR。并口音,收购CSC抚养高溢价,这是一笔现钞买,免得买不成,中西部产权证券价钱将下跌。另外,免得ccg的收购成,该包围还会将Midwest在西澳元的铁矿石论文剥削成装饰级的发生区域。

2008年4月24日,中钢还经过避开股市风险来提示中西部地域。,尽快接收澳方依靠机械力移动报盘。

2008年4月29日,Midwest共有共有有限公司。证实更多中西部伙伴,CSC决议借款依靠机械力移动价钱,从5买价钱。每股 60澳元增长13。 每股9%澳元。并将企图时期延年益寿至6月5日。柴纳钢铁业贵后,中西部董事会无准备地掉头一百八十岁的提姆,划一提议伙伴接收企图。。

中西部公司董事长杰西 泰勒表现法,新的买价是13。高于澳元买公关 9%,与中钢的企图相形,企图前的一天到晚是53。 7%的预防措施。我很快乐CC可以借款买价钱。眼前,中钢收购共非常极小值目的是,伙伴可以是6。每股 38澳元价钱买卖产权证券。。

(4)四个一组之物阶段:默奇森再次袭击

当各位都以为CCC可以成,不测涌现了,从前撤离招标的Murchison公司曾经比分奋起直追。,残忍的的即将到来的。

2008年5月24日,默奇森向中西部抚养了约1亿金钱的收购企图。,交替MurChigy产权证券为MIDWest0.每股 575股产权证券。这事被修改地基相当于每股澳元。。这是12。高于所援用的澳元的企图 4%。

2008年5月27日,中西部表现这两家公司在SA的董事会同意。,换句话说,柴纳钢铁业公司曾经打算了1亿澳元的ACQ。。

2008年5月28日,柴纳钢的整整表达,买价钱不吹捧,这是够用的竞标,督促1亿金钱现钞买。,单独的的评论是,Murchison过高的出价收购产权证券不会的,提示,柴纳钢铁业共有共有有限公司,将有权不同意该地基。。

2008年5月30日,美国对冲基金开发者 Capital 合作同伴颁布宣布,该基金曾经控制大概19的中西部产权证券和MurChigy。 98%的共有。使用着的兼并地基开票权的念,态度很要紧,并情绪反应将默奇森与中西部公司兼并。。

CSC随后向澳元并购案查阅申述。,Murchison与前锋有相干,这样,先声夺人在精选的中不相当的开票权权。。

同时,中钢还颁布宣布将修改收购中西部的地基。,即其中的哪一个中钢收购的共有必要的超越,全部将以每股澳元买。,不不得不共有限度局限。

(5)第五阶段:默奇森保持兼并地基

柴纳钢铁业加宽收购必要的,对伙伴利于,这为柴纳钢铁业催促增长开拓了发生。。

2008年6月6日,6月3日嗣后、4日、5日、延续4个买卖日6天,中钢为6。 38澳元/产权证券贵。中钢在中西部的持股使成比例为20。从5月30日开端。 6%,吹捧到40。6月6日 09%。当天在澳元中西部宣布的一份申报,提议伙伴接收Murchison兼并。,谚语:“Midwest董事会提议伙伴在与中钢和Murchison通过的停止间,不因CSC的企图行事。”

2008年6月10日,CSC排放追加的申报,Murchison公司不应献身于中西部伙伴大会。。“其中的哪一个如何,自柴纳钢铁业译成Midwest最大伙伴,缺席柴纳钢铁业的证实,兼并蓝图不太可以经过。”同时,收购限期也从6月13日延年益寿至7月18日。。

2008年6月13日,中钢的中西部产权证券已增至43家。 62%,离用姓名的首字母签名的生计目的孤独地近如咫尺。。

2008年6月23日,澳元并购授予 Takeover 全体评审员)判决:美国对冲基金开发者和Murchison表格关系方相干,它缺席获益7月11日的同意。,应在三个买卖一两天内卖掉他们所持非常超载规则教派(即4. 27%)的共有。先声夺人必要的获益同意,它缺席在产权证券中开票的冠军的。。

2008年6月26日,澳元内阁就中钢收购Murchison股权安排签字了任一暂时决议,将在90天内决议必要的同意买卖。例如,中钢收购Murchison共有地基展出。5岁末中为晚上的2008,CSC向澳元收购授予查阅陈述,我认为会发生有空的高于MurChISON 15%的产权证券。。

Murchison无准备地表达,与中西部的兼并地基不会的受到暂时决议的心情。,对兼并地基盛产信用。

2008年7月7日,柴纳钢铁业颁布宣布,中西部已进行 45.58%的共有。随后,关义卖市场后的默奇森公报:思索到柴纳钢铁业公司不会的证实Murchison的兼并提议。,与中钢现中西部已进行将近45. 6%的共有,因而保持与Midwest兼并的地基。

2008年7月9日,包孕中西部董事长在内的四位董事接受报价将持股4。他们的托托 1010的共有配售给柴纳钢铁业公司。

2008年7月11日,柴纳钢铁业包围向澳元大伙伴宣布申报:中钢包围中西部已进行50. 97%的共有,于是正式实现预期的结果中西部地域的用桩支撑权。。而且,中钢包围指定而尚未上任的了三名董事为中西部董事会。,该指定而尚未上任的于7月11日正式见效。。中西部宣布申报欢送三位新董事。这指定而尚未上任的着中钢包围向MIDWE传授的收购战完毕。。


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